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转自：EarlETF海量激情文学网
昔日一段时期，中证指数公司通顺发布了多个SmartBeta类指数，其中最受市集关注的无疑是解放现款流类的几个指数。
尤其是中证现款流指数。自2014年以来，该指数包含股息率再投资的全收益指数年化收益接近20%，而同期万得全A指数的年化收益仅为7.31%。
如斯雄壮的逾额收益，彰着让市集对通盘这个词解放现款流体系的指数产物报以极大的护理。
如何更好地评价中证的解放现款流系列指数?
现款流加权
我近期针对其中沪深300解放现款流指数作念了较多的探索，主若是因为这个指数将选股样本空间限制在沪深300指数内，不错较好地限制在规模因子上的深切，从而更多地看出一些问题来。
最先，简要先容沪深300解放现款流指数与传统沪深300指数在编制章程上的互异。
最先，最大的鉴识在于沪深300解放现款流指数，该指数剔除了通盘金融和房地产行业的上市公司。凭证编制章程，指数公司认为这两个行业的现款流特质与一般企业不同，不顺应剿袭解放现款流的章程进行筛选。因此，其样本空间为沪深300指数剔除这两个行业后的通盘上市公司。
在此基础上，通过一系列解放现款流章程筛选出50只个股，这样的身分股数目能够较好地集中在最具上风的个股上。此外海量激情文学网，沪深300解放现款流指数也剿袭了每个季度更正一次身分股的模样。相较之下，沪深300指数传统上每半年审核一次调仓的频率更为耐心。
天然，最困难的少量在于沪深300解放现款流指数的权重赞助。与沪深300指数剿袭的市值加权格局不同，该指数剿袭了解放现款流加权的格局，同期，也赞助了单个样本权重不高出10%的限制。
这意味着，解放现款流越多的公司在指数中的权重越大。磋议到解放现款流与公司的营收和市值在一定经过上存在关联，沪深300解放现款流指数的权重赞助内容上是一种基本面权重赞助法。它既不同于传统沪深300指数那样竣工依赖市值、容易追高的格局，也不像中证红利那样以股息率为权重、遴选面向估值的权重盘算模样。
沪深300解放现款流指数基于企业基本面，其上风在于不受股价波动影响，无论涨幅若干，惟有不加多解放现款流，权重便不会培植。然而，与中证红利股息率加权不同，后者存在高抛低吸的机制，而沪深300解放现款流指数则遴选了一种更为折中的模样。
沪深300解放现款流指数的历史说明如何？以下图表已扎眼列出，其说明确乎很是出色。自2014年于今，该指数的年化收益率约为14.8%，而同期沪深300全收益指数的年化收益率仅为7.26%。行为对比，这里还列出了沪深300价值老周至收益指数，行为沪深300价值板块中说明较为杰出的指数，其年化收益率虽也能达到两位数，但与沪深300解放现款流指数比较仍稍显逊色。
天然，咱们仔细不雅察走势图，就会发现其实在很长一段时期内，2016年至2017年这些时段，300价值老成指数是率先的，而300解放现款流指数则是过期的。确凿拉开这两者差距的是始于2021年，也就是A股中枢财富泡沫离散之后，你会发现300解放现款流的说明尤为出色。这少量从300解放现款流与300价值老成的比值图中不错了了看出，2021年开动，比值快速拉升进取，这意味着300解放现款流指数显贵跑赢了300价值老成指数。
那么为何会出现如斯显贵的差距？开头，我估计好像是沪深300现款流指数剔除了金融地产股所致。然而，当我对比沪深300金融地产全收益指数与300价值老周至收益指数时，发现自2021年以来，金融地产虽小幅跑输300价值老成，但差距一丁点儿，难以阐扬300现款流指数的强势说明。
下表是我索要了沪深300价值老成、沪深300现款流及沪深300三个指数的最新行业数据，比肩出了单一瞥业占比高出5%的通盘行业对比。
不错看到沪深300现款流指数的最大重仓板块为石油石化，其次是通讯和电力赞助。
好像不异石油石化这样，无论是在沪深300指数，也曾在300价值老成指数中王人不受待见的行业，好像很猛经过上能够阐扬昔日几年沪深300现款流指数的强势。毕竟家喻户晓，2021年开动通盘这个词动力板块其实说明相配好，咱们从上头那张图表的沪深300动力全收益指数和300价值老周至收益指数的比值图，也不错看到，2021年开动比值快速飞腾，充分突显了动力板块跑赢沪深300价值老成的孝敬地点。是以总体来看，我以为解放现款流无疑是一个相配有价值的选股视角，这亦然在好意思股市集上这几年被考据的解放现款流指数大受接待的原因。
伪娘 人妖天然，解放现款流诚然历史说明优异，但并相配胜将军。从2014年至2020年的指数说明来看，它并未显贵优于平日价值类指数，更多是在近几年通过特定行业的深切取得了较好的收益。这样的逾额收益是否具有捏续性，现在尚难断言。很猛经过上，这取决于市集究竟关注的是动力、通讯等板块的解放现款流，也曾更敬重其他价值板块的估值重估。这一问题，仍有待市集给出谜底。
300红利低波的好补充
好像正因为如斯的作风深切，我嗅觉沪深300解放现款流指数的说明好像与红利板块更为接近，而不是接近于价值作风。
我进一步对比了沪深300解放现款流指数与沪深300红利低波指数，发现这两个指数的年化收益率确乎相对接近。
2014年期间，沪深300红利低波全收益指数年化收益为14%，较沪深300现款流全收益指数同期收益低不到一个百分点。在2016至2018年期间，沪深300红利低波全收益指数的说明优于沪深300现款流全收益指数，但随后被沪深300现款流指数逐渐赶上并高出。尤其是2021年迄今，这两者走势可谓是高度联系，形摄影随了。
底下这张逐年对比，好像更能看出几个走势在不同庚份的异同。
即即是价值流老成流的投资者，平衡设置沪深300价值老成、沪深300红利低波和沪深300现款流这三个指数，好像是一个更为贤达的采用。
行为一个指数投资的拥趸，很振奋的看到，在传统的沪深300价值指数和沪深300红利低波指数除外，咱们又有了解放现款流这一新维度维度，为咱们的投资采用提供了更多可能性。毕竟，指数类产物不怕多，就怕少。越多的器具海量激情文学网，咱们濒临不同的市集环境就能更好地采用，从而愈加驾轻就熟。