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本年以来海量激情文学网，商场的推崇再次考证了一个不雅点：商场是很难展望的。
岁首时，券商策略的主流不雅点是港股跑赢A股，A股跑赢好意思股。逻辑很简便，港股与A股共用一个基本面，但港股前期跌得更惨，反弹力度更高，跑赢A股；A股VS好意思股，一个是经济复苏、底部抬升，一个是加息链接、衰败左近，A股跑赢好意思股也莫得异议。
但1-5月的施行推崇恰好违反，好意思股跑赢A股，A股跑赢港股。1-5月，标普500指数、沪深300指数、恒生指数的涨幅区别为8.86%、-1.89%、-7.82%。
濒临既定事实，咱们通常不错找出评释意义，来论证事实为何超预期。如好意思国经济保持韧性、软着陆预期升温，AI改动驱动科技板块飞腾，走出孤苦行情等等。但真实的启发不详在于，不要太服气所谓的展望与一致预期。
尤其是那些逻辑论证很严实的展望，诱骗性很大，服气的东说念主多，容易成为一致预期。在一致预期驱动下，商场短期内会沿着预期标的演绎，驱动“预期自我拆伙”。问题在于，以前不细则性成分确凿太多，总有一些超预期的成分出现龙套一致预期，此时，商场行情就会出现逆转，怎么跌下去的怎么涨回归或怎么涨上去的怎么跌下来，图形上推崇为区间激荡。
是以，对商场要保持敬畏心，不错有我方的不雅点，但不要对不雅点在短期内酿成现实抱有什么期待，更不要据此下重注。
就当下而言，A股的一致预期又是什么呢？我我方综合为，经济弱复苏，A股后续走势取决于计谋刺激强度：强刺激下，指数级行情可期，稳增长板块领涨；中等刺激下，更多地是结构性行情，需精选板块与个股。
4月以来的经济数据，已充分考证了经济弱复苏近况。出口方面，外需承压，内需疲弱；投资方面，基建投资受制于场地政府财力，固定钞票投资受制于去库存周期与结尾需求疲弱，房地产投资受制于地产销售低迷；铺张方面，劳动性铺张延续强壮复苏，但受地产链负担，铺张举座难有超预期推崇。
弱复苏之下，A股近两个月走势也不如东说念主意，延续在3200点近邻徬徨。6月以来，计谋刺激升温，运转驱动商场风险偏好回升，指数有了触底反弹的迹象。
6月2日，国常会再次明确强调“经济收复的基础尚不褂讪”，条款“进一步庄重社会预期，提振发展信心，激励商场活力，股东经济运行延续回升向好”。随后，买卖银行下调进款挂牌利率，央行调降OMO和MLF利率，多地进一步出台地产松捆计谋，各项促铺张计谋也在接踵落地。
现阶段看，降息仅仅绽开了新一轮计谋刺激的大幕，更多的计谋还在路上。但在商场看来，本轮计谋出台的办法更多地是托底经济，稳住预期，在外需走弱、地产“房住不炒”等拘谨下，国内经济很难出现超预期增长。在这个羡慕上，商场合计下半年A股难有大级别指数级行情，在宽松计谋环境下，主题主导的结构性行情或将成为下半年的最大看点。
说到主题，中特估和AI是商场公认的两大年度主题（或年度干线），短期来看，暑期旺季左近，铺张板块也有可能被短期追捧。是以，全球若看券商中期策略施展，一般主推三条干线：中特估、数字经济（AI）和铺张板块。
但如上所说，投资者不要对一致预期太上面，对商场的不细则性要心存敬畏、保持警惕。
伪娘 人妖诚然，心存敬畏，并不是要和商场主流预期反着来，而是即便服气商场主流逻辑，在投资引申中，也不废弃对安全角落的追求，不因为乐不雅预期镌汰选股法式，更不可因悲不雅预期就加入割肉雄师。
心存敬畏，不是扼杀展望，更不是信奉就地游走表面，而是要着眼于中弥远，服气弥远趋势，不纠结于流程和节律。
拉永劫辰看，国内库存周期有望于2023Q4投入补库周期，西洋商场有望于2024年投入降息周期，表里需共振之下，国内经济在2024年有望拆伙更强壮的增长。站在当下看以前，经济复苏进取是细则性事件，股票商场会提前反应经济基本面的变化，具体流程和节律虽不好把执，但当下无疑还是很好的布局窗口期。
【注：商场有风险，投资需严慎。在职何情况下，本订阅号所载信息或所表述看法仅为不雅点相通，并不组成对任何东说念主的投资提议。除有意备注外，本文扣问数据由同花顺(300033)iFinD提供辅助】
本文由公众号“星图金融扣问院”原创，作家为星图金融扣问院副院长薛洪言，封面图来自壹图网。
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